中国中免营收利润双降背后：出境消费分流，两大免税城在“失血” BUG
今年上半年，海南离岛免税消费市场显现疲态，这一状况直接影响到了国内旅游零售业的领头羊——中国中免（601888.SH）。公司发布的半年度财务报告显示，其营业收入和净利润双双下滑。具体而言，上半年总营业收入为312.65亿元，比去年同期下降了12.81%；归属上市公司股东的净利润为32.83亿元，同比下降幅度为15.07%。
截至六月底，中国中免的总资产规模为758.37亿元，与去年年底相比轻微缩水3.84%。而归属于上市公司股东的净资产则几乎持平，为538亿元，仅微跌0.01%。至9月3日股市收市时，中国中免在A股市场的市值约为1224亿元。报告期间，公司经营活动现金流净额大幅下滑49.74%，公司解释这主要因为销售收入减少。
尽管总体收入下滑，中国中免的主营业务毛利率不降反升，达到了32.94%，同比增长2.62%。有分析认为，这可能与商品结构的优化和有税商品销售比例下降有关。
海南离岛免税业务方面，作为中国中免的核心业务，今年上半年遭遇挑战，购物人数和销售额均有所下滑。据统计，1月至6月间，海南离岛免税销售额同比减少29.9%，购物人数下降10%。7月份的形势更为严峻，销售额和购物人数分别下降了35.9%和20.7%。受此波及，中国中免在三亚和海口的免税店营收显著下滑，其中海口免税城甚至出现了净亏损。
不过，中国中免的口岸免税业务呈现复苏态势，其控股子公司日上上海的上半年营收实现了3.7%的增长，净利润更是大幅增加。
展望未来，市内免税店的扩展被视作中国中免业绩增长的新动力。随着即将实施的新政，市内免税店将向更多离境旅客开放，销售时间窗口延长且未设定消费额度上限，预计能吸引更多消费。同时，中国中免正积极引入国潮品牌并推进海外业务布局，与多家国内知名品牌建立合作关系，并在海外开设新店，旨在通过免税渠道推动国潮品牌走向世界，这些举措或将成为公司新的增长点。
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