“最牛”ETF,3天跌近15%!发生了什么?

海外资产高位震荡,“最牛”ETF降温。

7月12日盘前,美联储降息预期急剧升温,美股科技股遭遇大抛售,美股指数高位震荡,日本股市亦表现不佳,如纳斯达克指数下跌1.95%、日经225指数下跌2.45%。

国内跨境ETF炒作热情有所减弱,部分资金获利了结,一些场内基金溢价亦有所收敛,部分跨境ETF出现明显回调。

7月12日,亚太精选ETF大跌6.49%,3天累计下跌14.67%,最新溢折率收敛至1.61%,纳指科技ETF、日经ETF、纳斯达克ETF分别下跌5.26%、5.08%和5.05%。溢价率超5%的跨境ETF数量大幅缩减。

跨境ETF“牛回头”

7月11日,美国公布的6月CPI数据超预期降温,通胀环比四年来新低,美联储降息预期上升。

数据公布后,美股先涨后跌,黄金大涨,美元指数和美债收益率下行。国盛证券宏观分析师刘新宇分析,美股下跌主要受科技股调整影响,背后的原因可能是前期上涨过快导致的技术性调整,以及即将公布二季报的情况下,多头选择止盈离场观望。

美股科技股回调,如费城半导体指数、纳斯达克100指数、纳斯达克指数分别下跌3.47%、2.24%和1.95%。

今年业绩表现火爆、受到投资者追捧的相关跨境ETF出现明显回调,市场炒作情绪有所减弱。亚太精选ETF大跌6.49%,纳指科技ETF、日经ETF、纳斯达克ETF分别下跌5.26%、5.08%和5.05%,单日下跌幅度超3%的跨境ETF数量达到18只。

亚太精选ETF是近期资金极致炒作跨境ETF的代表。截至7月9日,该ETF曾4个交易日累计上涨超22%,溢价率飙升至22%以上。7月11日,亚太精选ETF成交活跃,换手率超过5倍,位居全市场第一。亚太精选ETF跟踪指数为富时亚太低碳精选指数,该指数投资范围涵盖整个亚太地区,包括亚洲、太平洋沿岸的澳大利亚与新西兰等,反映亚太地区低碳行业中大市值企业的表现。

不过,场内基金的高溢价一般很难长期维持。截至7月12日,亚太精选ETF连续3天分别下跌6.11%、2.81%和6.49%,3天累计下跌14.67%,溢价率收敛至1.62%。

7月12日下跌的跨境ETF中,以跟踪纳斯达克指数以及日本市场指数的跨境ETF为主。

炒作情绪受压制

不难发现,7月12日,相关跨境ETF的跌幅明显高于对应指数的跌幅,意味着市场炒作情绪受到压制,当日资产价格波动计入了未来悲观预期。

开年以来,海外市场各股指表现亮眼,如纳斯达克指数、标普500指数、日经225指数今年分别累计上涨21.8%、17.08%和23.09%。Wind数据显示,截至7月12日,今年以来QDII产品中,合计有51只跨境ETF实现正收益,其中纳指科技ETF、美国50ETF、纳斯达克ETF等20只ETF年内涨幅超20%。

良好的业绩受到投资者大幅追捧,超58只跨境ETF年内份额实现增长,如景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、嘉实纳斯达克100ETF、博时标普500ETF、大成纳斯达克100ETF、博时恒生医疗保健ETF年内份额分别增长41.19亿份、26.21亿份、21.19亿份、18.48亿份和18亿份,景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、博时标普500ETF、嘉实纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100ETF等年内资金净流入金额均超20亿元。

投资者需求猛增,而基金公司外汇额度有限。受制于外汇额度限制,当基金公司自身外汇额度用尽时,QDII基金普遍会暂停场外申购,投资者只能买入相关场内产品,如此就会造成场内基金净值超过对应的场外基金净值,推高基金溢价率。

此外,美股、日本股市、印度股市等指数屡屡创下历史新高,海外资产价格频频刷新历史新高,市场赚取效应明显,不少参与者表现亢奋,甚至忽略溢价风险提示,通过频繁参与场内ETF的炒作,不排除有追高的投机目的存在。

美股回调明显会压制市场炒作情绪。最直观数据显示,7月12日,跨境ETF中溢价率超5%的基金数量仅剩1只。随着美股回调,跨境ETF溢价情况短期有望得到缓解。

后市如何走?

近年来,海外资产为投资者提供较为丰厚的回报。不过,也有投资者表示,高处不胜寒,对于已经持续提供多年丰厚回报的资产,此时风吹草动就会带来资产的高波动。

海外资产未来表现如何?接下来有哪些风险因素需要考量?

从7月12日,全球资本市场表现来看,美股科技股有较大跌幅,而道琼斯工业指数上涨0.08%,纳斯达克生物技术指数则大涨2.25%,欧洲股市出现小幅上涨,日经225指数下跌2.45%,印度指数上涨0.78%,再创历史新高。港股市场来看,恒生指数、恒生科技指数、恒生医药板块、恒生消费板块纷纷迎来大涨。

整体来看,平安证券预计,美联储降息预期在即,叠加近期英法大选结果落地下地缘风险有所缓解,海外流动性有所改善,金融市场风险偏好或将回升,降息交易迎来关键窗口期。

国泰君安证券认为,从历史经验来看,目前美国部分经济数据已达到过去降息周期启动时的水平,港股市场有望进一步打开上涨空间。广发证券表示,美国通胀大幅降温强化美联储降息预期,利好创新药融资面。

美股方面,平安证券认为,全年美股并不悲观,风险偏好提升,短期在降息预期抬头驱动下,美股仍有向上走的动力,风格上小盘或更优于大盘。目前美国经济基本面仍保持一定韧性,美股盈利仍有支撑,叠加大选年下执政党追求连任时会对股市有维护上涨态势的需求。同时需重点关注财报季带来的美股波动,7月开始美股财报将陆续公布,由于此前盈利表现较强,届时投资者或对业绩持更严格要求,或将引发美股波动,建议回调充分再介入。

博时基金表示,当前美股估值已计入较多降息预期,短期警惕回调风险,但长期来看,经济温和放缓,财政支出可能继续扩张,美股依然具有配置价值。

港股方面,平安证券表示,港股受美联储政策溢出效应影响较大,海外资金有望转入港股,目前港股处于配置窗口期。目前港股估值虽易走出历史最底部区域,但仍在估值洼地,相较于A股仍有一定比较优势,同时海外流动性转松+国内基本面逐步恢复将推动资金加仓港股的动力提升,资金有望回归至港股,叠加港股对中美利差转向的敏感度更高,港股目前处于配置窗口。

具体来看,平安证券认为短期可以关注港股中对中美利差收缩敏感的板块,如对海外流动性较为敏感的医药、消费板块以及港股互联网。

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