贵州茅台在2024年上半年呈现出一些不同寻常的经营动态，其经销收入增速超越了直销，且基酒产量出现下降，这些变化在近年来颇为罕见。随着批发价格波动加剧，新任董事长上任后，公司加强了与经销商的互动，经销商地位得到显著提升。
过去几年，贵州茅台侧重于自营渠道的发展，直销业务的快速增长几乎成为公司营收增加的唯一驱动力，而以经销商为主的批发代理渠道则表现平平，甚至出现下滑。然而，新管理层的到来改变这一局面，他们强调经销商作为“茅台家人”的重要性，2024年上半年，茅台明显增加了对经销渠道的支持，不仅经销商收入快速增长超越了直销，经销商队伍也在多年停滞之后重新扩张。
从财务数据来看，上半年公司总营收达到834.51亿元，同比增长17.56%，净利润为416.96亿元，同比增长15.88%，超出年初设定的15%增长目标。尤为引人注目的是，批发代理渠道的收入增长率达到了26.5%，超过了直销渠道7.35%的增幅。这种直销与批发代理渠道增长情况的反转，自2020年以来尚属首次。
贵州茅台的渠道策略调整伴随着对经销商的重新重视，以及对市场投放量和结构的灵活调控，旨在稳定价格体系并促进真实销售增长。此外，公司基酒产量的下降引发了关注，尽管短期内可能受到季节性因素影响，但长期看，基酒产能直接影响未来的销售规模。为此，贵州茅台持续投资扩产，包括茅台酒和系列酒的技改建设项目，显示了对未来市场需求的信心。
值得注意的是，虽然有分析机构对高端白酒行业持谨慎态度，考虑到产能释放、库存和社会需求状况，但也有券商如华创证券认为，贵州茅台提高分红率的承诺将成为其估值的关键因素，尤其是在低利率环境下，对公司长期投资者具有吸引力。
总体而言，贵州茅台在2024年上半年展现出通过调整渠道策略和产能规划，积极应对市场变化，同时维持了业绩的稳健增长，并向市场传递了对长期发展的乐观预期。
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