央行连发三项重磅！5年期以上LPR调降，房贷支出又能省了，来看权威解读

7月22日早盘前，金融市场接连传来重磅消息，人民银行连发三条公告，涵盖政策利率（7天期逆回购操作利率）降息10个基点、阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品，以及最新一期贷款市场报价利率（LPR）下调10个基点。

接近央行人士对证券时报记者表示，7天期逆回购操作利率下调10个基点，有利于加大金融支持实体经济力度。央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心。阶段性减免MLF质押品，能够有效释放市场的存量长期债券，进一步增加可交易债券规模，有利于平衡债券市场供求。此外，本次LPR下降符合当前经济金融形势需要，有利于支持经济持续回升向好态势；也反映了部分报价行通过下调报价，对报价与最优质客户贷款利率的偏离情况有所纠正。

值得注意的是，今年以来，5年期以上LPR累计下降了35个基点，有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。据测算，按房贷本金100万元、30年期、等额本息估算，每月可节省利息支出约200元，利息总额可节省超过7万元。

阶段性减免MLF质押品 平衡债券市场供求

7月22日，央行官网发布新闻稿，宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品。

接近央行人士对记者表示，7天期逆回购操作利率明确为央行主要政策利率， MLF利率的政策色彩有所淡化，由短及长的利率传导关系逐步理顺。

阶段性减免MLF质押品，有利于平衡债券市场供求。今年以来，受长期债券供给偏慢、金融脱媒等因素影响，长债收益率持续较快下行，创20年来新低，累积债市反转风险。为此，央行前期多次对外发声提示风险，并在7月1日宣布将开展国债借入操作，增加债市供给。

接近央行人士指出，央行此次再出新招，能够有效释放市场的存量长期债券，进一步增加可交易债券规模。目前MLF余额超过7万亿元，且大部分以国债、地方债作为质押品，若参与机构减免质押品后卖出长债，将释放大量债券，有效缓解债市“资产荒”压力。

央行果断降息，展现货币政策呵护经济回升决心

7月22日，央行发布公开市场业务公告，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%，同日报出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%。

公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。

接近央行人士称，以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。

更为重要的是，7天期逆回购操作利率下调10个基点，有利于加大金融支持实体经济力度。

除了招标方式调整，本次公开市场7天期回购操作利率还由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以来首次调整。此前国家统计局公布的数据显示，二季度我国GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软。上述接近央行人士表示，央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。

专家表示，政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

进一步节省房贷利息支出

LPR是贷款利率定价的主要参考基准，其中，5年期以上LPR主要为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考，因此，本次LPR下降将有利于降低购房者的置业成本。

根据记者测算，以100万元、期限30年的按揭贷款为例，如果是选择每月等额本息的方式，此次5年期以上LPR下调10个基点，可以使得每月还款额减少57.29元，总支付利息减少超2万元。

今年以来，5年期以上LPR累计下降了35个基点，存量房贷借款人自下一次重定价日后，也将享受到LPR下降带来的好处，减轻利息负担，增强消费能力。按房贷本金100万元、30年期、等额本息估算，每月可节省利息支出约200元，利息总额可节省超过7万元。

5月17日，央行取消了全国层面房贷利率政策下限，新发放房贷利率明显下行。6月，全国平均新发放房贷利率为3.45%，同比下降66个基点，环比下降17个基点，处于历史最低水平。本次5年期以上LPR下降，有利于减轻房贷借款人利息负担，促进消费。

权威专家指出，LPR下降符合当前经济金融形势需要，有利于支持经济持续回升向好态势。LPR是贷款利率定价主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。

市场普遍预计，随着LPR调降，将降低购房者按揭成本，刺激居民购房需求。东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次LPR下调，将直接带动新发放企业中长期贷款和居民房贷利率跟进下调，有助于提振企业投资需求，稳定房地产市场运行。

LPR报价质量不断提高 对银行净息差影响可控

为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9：00。

“LPR发布时间的提前可与金融市场运行时间更好衔接。”权威专家指出，各类金融市场开市时间有所差异，如货币市场、债券市场和利率互换市场等9点开始交易，股票市场、国债期货市场等9点半开始交易。在开市之前，各类金融市场参与者往往会根据当天最新经济金融数据制定交易策略和方案。LPR作为贷款利率定价的重要参考，提前至9点发布，可更好与各类金融市场运行时间衔接，有利于不同金融市场参与者平等获取信息，公平开展交易。

近几年来，金融支持实体经济力度不断加大，贷款利率下降幅度大于LPR降幅，特别是最优质客户贷款利率降幅更大，导致LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离。

央行行长潘功胜此前在陆家嘴论坛上提出，“针对部分报价利率显著偏离实际最优质客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”，本次LPR下降，也反映了部分报价行通过下调报价，对报价与最优质客户贷款利率的偏离情况有所纠正，LPR报价质量不断提高。

接近央行人士强调，违规手工补息整改后，银行资金成本稳中有降，LPR下降对银行净息差影响可控。

LPR本月下降，部分归因于前期监管部门整改违规手工补息的效果，银行资金成本提前有所降低。据了解，整改违规手工补息后，银行在短期内节约的利息支出，接近一次降低存款利率的效果。且降低存款利率后，存量存款到期续作才会逐步重新定价，效果的显现是渐进的，而整改违规手工补息带来的利息支出减少则是立竿见影的。

多家全国性银行反映，违规手工补息整改后，其6月的存款付息率，特别是对公存款付息率已较4月明显下降，净息差有所回升。因此，预计此次LPR下降对银行净息差和银行利润的影响可控，对上市银行股东权益的影响也较小。

业内人士还提到，存款利率市场化调整机制效能仍在持续释放，预计银行会根据市场利率变化情况，合理调整存款利率水平，也有利于净息差的稳定。