在探索公积金管理现代化、高效化的道路上，梅州市住房公积金中心率先开创了公积金资金管理的全新模式。
近日，梅州市住房公积金中心为规范资金存放行为，确保资金安全和有效增值，在全国住房公积金行业中首次实行定期存款等额债券质押机制。
多位分析人士向证券时报记者表示，梅州市创新公积金资金管理对楼市、债市以及中小银行的经营逻辑将带来深远影响。
公积金存款创新机制
面对日益增长的公积金资金保值增值需求，广东梅州住房公积金中心进行探索创新，在全国住房公积金行业中首个实行定期存款等额债券质押机制，进一步规范资金存放行为，确保资金存放安全、有效增值。
近日，梅州住房公积金发布消息，由于梅州市住房公积金10家合作银行的性质不一、资质不一，为确保住房公积金大额资金存放安全、有效增值，切实保障缴存职工合法权益，在定期资金竞争性存放管理办法中明确，参与定期资金存放的竞标银行须提供1：1等额合格债券作质押担保，并由财政部唯一授权的全国国债托管系统中央国债登记结算有限责任公司（简称“中债登公司”）进行抵押登记。据中债登公司反馈，该质押机制在全国住房公积金行业中属首例。
为此，证券时报记者独家采访梅州市住房公积金中心，该中心办公室回复称，为充分发挥住房公积金的政策和资金优势，引导和撬动银行资金支持“百千万工程”和实体经济发展，切实把资源要素集中到“打粮食”项目上，进一步提高公积金存放的安全性，该中心实施定期存款等额债券质押机制，也为梅州市住房公积金的增值提供了新的途径。与此同时，此举也让更多的中小银行参与到公积金业务当中，为地方经济发展注入了新的活力，当地银行的接受度较高。
数据显示，截至8月底，梅州住房公积金资金定期存放资格中标银行已在有资质机构登记质押债券48笔、合计32.2亿元。
随着存款利率不断走低，各地公积金保值增值成为一大难题。“我们的公积金资金规模相对不算太大，但也充分考虑到资金的收益率。截至目前，梅州公积金最新的增值收益率在全国同类业务中处于中上水平。”
增值与服务经济并进
《梅州市住房公积金管理中心2023年年度报告》显示，在资金存储方面，截至2023年末，梅州住房公积金存款约33.4亿元。其中，活期180万元，1年（含）以下定期17.8亿元，1年以上定期约12.2亿元，其他（协定、通知存款等）3.4亿元。在增值收益方面，2023年公积金的增值收益约1.7亿元，增值收益率1.46%。
在业内人士看来，上述机制的实施，不仅确保了住房公积金资金安全，也为梅州市住房公积金的增值提供了新的途径，同时为其他地区的住房公积金管理提供了可借鉴的经验。
广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，梅州公积金中心的举措主要是为了保障公积金安全性和增值性的统一。对于多数三四线城市，都会想把公积金存款留给本地的银行，包括城商行、农商行等，这些银行的贷款业务基本都在本地，而且税收也留在本地，银行盈利还要上交本地的财政。不过，这些银行的风险相对较大，所以采用相关质押机制不仅对中小银行有利，也能让债券发挥更大的保障作用。目前，大型银行对三四线城市的资金投放会较为谨慎，当地的大型银行也会在获取存款后投到一些发达城市的产业，这对于三四线城市本身的经济发展来说也不利。另一边，定期存款等额债券质押机制也可以规范中小银行的经营。“在这样的背景下，我预计未来更多城市的公积金存款业务会倾向中小银行。”
近年来，由于存款利率不断下降，这对公积金能够保值和增值形成管理压力。“通过中小银行存定期，能够获得相较大型银行而言更好的投资回报，但较大型银行而言，有一定风险。因此拿高评级债作为抵押，对于资产安全有进一步保障。”优美利投资总经理贺金龙表示，对于楼市而言，公积金持有人获得的收益回报提高，楼市获得支持也会增强。
为债市引来“活水”
梅州市公积金改革，特别是引入定期存款等额债券质押机制，将增加中小银行对合格债券的需求，无疑为债市引来了“活水”。
“这一改革直接增加了债券市场的需求。竞标银行需提供等额合格债券作为质押担保，这促使银行积极购买或持有更多符合标准的债券，从而提升了债券市场的交易量和活跃度。随着需求的增加，更多投资者将被吸引参与市场交易，进一步推动债券市场的发展。”排排网财富理财师曾衡伟表示。
他预计，为了满足公积金中心和其他机构投资者的需求，债券市场可能会加速产品创新，研发更多符合质押要求的债券产品。这将为投资者提供更多样化的选择，满足其不同的风险偏好和投资需求。
今年5月，住房城乡建设部、财政部、中国人民银行联合发布《全国住房公积金2023年年度报告》显示，2023年全国住房公积金缴存额34697.69亿元，发放个人住房贷款14713.06亿元。
“若其他城市效仿梅州市进行公积金改革，将提升市场活跃度并增加交易量，同时也将推动债券市场规模的扩大和市场结构的优化，加速利率市场化进程。”曾衡伟表示。
不过，具体影响程度还需要根据实际情况进行评估，包括参与改革的城市数量、改革力度以及市场反应程度等因素。曾衡伟表示，梅州市公积金改革中的定期存款等额债券质押机制为债券市场带来了多方面的利好影响，包括增加市场需求、提升信用度、促进产品创新和推动金融市场整体发展。若其他城市也进行类似改革，将对整个债市产生深远而广泛的影响。
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