法国政坛突然上演“黑天鹅”，后市如何演绎
摘要：
深夜，欧元汇率重挫，欧元兑美元一度跌超1%。据最新消息，法国总理巴尼耶强行通过法国预算案，政府面临垮台风险。法国国民联盟将支持对政府的不信任动议。国民联盟的议会党团在社交平台上写道... 深夜，欧元汇率重挫，欧元兑美元一度跌超1%。据最新消息，法国总理巴尼耶强行通过法国预算案，政府面临垮台风险。法国国民联盟将支持对政府的不信任动议。国民联盟的议会党团在社交平台上写道，政府应该被解散。
受此影响，法国10年期债券相对于德国10年期债券的风险溢价将创6月以来最大单日增幅；欧洲股市集体冲高回落，法国CAC指数短线跳水，现跌0.5%。
美股市场方面，美股三大指数走势分化，截至发稿，纳指涨0.9%，道指跌0.39%，标普500指数涨0.15%。美股芯片股全线上涨，费城半导体指数一度涨超2%，美股“科技七巨头”悉数走强。
欧元重挫
今日晚间，欧元汇率重挫，截至23:30，欧元兑美元汇率大跌超1%，日内最低跌至1.0462，现报1.0465。
据最新消息，法国总理巴尼耶强行通过法国预算案，政府面临垮台风险。巴尼耶表示，“我已决定运用特别宪法权力，推行社会保障法案，无需经过投票表决。”
以玛丽娜勒庞为代表人物的法国极右翼国民联盟将支持推翻政府的动议，因总理米歇尔巴尼耶未能满足其对明年预算案的所有要求。国民联盟的议会党团在社交平台上写道，政府应该被解散。
法国极右翼政党“国民联盟”主席勒庞称：“我们的预算要求没有得到满足，巴尼耶总理选择不回应我们的选民。我们将对法国总理巴尼耶提交不信任动议，并投票罢免他。”
这直接引发了市场对金融混乱及政府停摆等情形的担忧，并进一步放大了欧洲市场的悲观情绪。
受此影响，法国10年期债券相对于德国10年期债券的风险溢价将创6月以来最大单日涨幅，日内扩大6.7个基点，达到86.7个基点。
欧洲股市集体冲高回落，截至发稿，德国DAX指数涨幅收窄至1%，法国CAC指数短线跳水，现跌0.5%，此前一度涨0.6%。
与此同时，市场对欧洲央行的降息预期亦在升温。当地时间12月2日，欧洲央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长Martins Kazaks表示，欧洲央行下周可能会再次降息，决策者准备讨论是否采取比往常更大幅度的降息。
欧洲央行将于当地时间12月12日公布新的利率决议，虽然不能排除决策者届时降息50个基点的可能性，但投资者目前认为，该央行再次降息25个基点的可能性为80%。
“我们肯定会讨论降息50个基点的可能性，”Kazaks在接受媒体采访时称。“但需要注意的是，不确定性仍然很高。我们仍面临许多地缘政治风险。我们不知道美国将如何加征关税。因此，我们必须保持谨慎。”
Kazaks表示，通胀已几乎得到控制，因此欧洲央行有理由继续降息。
欧洲央行管委雷恩也认为，本月继续降息是有理由的。
摩根大通银行最新发表预测称，欧洲央行将在12月降息50个基点，理由是经济增长放缓、服务业通胀放缓以及贸易不确定性持续存在。该银行此前预计，欧洲央行要到明年1月才会降息50个基点。
美股芯片股全线上涨
北京时间12月2日晚间，美股三大指数集体高开，随后震荡分化，截至发稿，纳指涨0.9%，道指跌0.39%，标普500指数涨0.15%。
美股芯片股全线上涨，费城半导体指数涨超2%，其中，英特尔涨2.6%，公司宣布首席执行官帕特基辛格正式退休，并于2024年12月1日起从董事会卸任；台积电ADR、迈威尔科技大涨超4%，博通、AMD、高通涨超2%，英伟达涨超1%，超微电脑大涨13%。
美股“科技七巨头”悉数走强，特斯拉大涨超3%，投行Stifel将特斯拉目标价从287美元上调至411美元；Meta涨超2%，谷歌、亚马逊涨超1%，苹果、微软小幅上涨。
消息面上，ISM公布的数据显示，美国11月ISM制造业指数48.4，高于预期的47.6，10月前值为46.5。其中，新订单指数为50.4，较前值47.1大幅回升；物价支付指数为50.3，低于预期的56；就业指数为48.1，较前值44.4明显回升。
热门中概股多数上涨，截至发稿，纳斯达克中国金龙指数涨0.45%，晶科能源大涨超13%，名创优品大涨超11%，小鹏汽车涨超7%，腾讯音乐、小牛电动、大全新能源涨超3%，哔哩哔哩、新东方涨超2%，蔚来、好未来、达达集团涨1%；理想汽车、陆金所控股跌超3%，阿里巴巴、唯品会跌超1%。
后市如何演绎
美银证券首席投资官Michael Hartnett最新发布的2025年投资展望报告指出，全球市场将继续“大政策、大动作、大尾部风险”的主题，进入2025年全球经济或将进一步分化。
Hartnett认为，“美国通胀繁荣”和“全球通缩衰退”可能导致2025年第一季度美元和股市超涨，投资者已经在特朗普交易上重仓美元上涨、美股上涨、债券收益率上涨，美国小盘股（罗素2000指数）是定位超涨的最佳交易，原因是美国关税、移民管控、放松管制、减税等通胀组合。
Hartnett建议，投资者必须对意料之外的“尾部风险”进行对冲，AI/美股科技七巨头的泡沫是最明显的“尾部风险”，因为许多投资者预期7万亿美元的货币市场基金将最终投入美国股市（如果第一季度更紧的金融条件未能抑制投资者的动物精神，那就真的像1999年了）。在美股七大科技巨头泡沫中，做多加密货币和中国股票（低估值/科技相关）是最佳选择。
针对2025年的全球经济展望，摩根士丹利全球首席经济学家Seth B Carpenter在报告中表示，随着不确定性显著增加，2025年全球经济增长将适度放缓，未来几年增长率接近3%。全球通胀将继续放缓但更为分散，主要发达经济体的通胀在新冠疫情激增后仍在企稳，预计明年会有进一步但较为缓慢的进展。
摩根士丹利认为，为了应对各自经济状况，2025年全球货币政策将变得更加复杂。货币政策的分化表现为欧洲央行的降息幅度超过美联储，而日本央行则继续加息。
摩根士丹利预计2025年美联储将继续降息，直至5月会议，届时关税和残余季节性因素推动通胀上升，迫使美联储暂停降息。随着特朗普冲击加剧，到2026年下半年，美国将出现经济增长下滑，就业增长几乎停滞，这将为美联储再次降息铺平道路。
相比之下，欧洲央行和英国央行在2025年全年持续降息，相关利率预计2026年分别稳定在1%和3%。
日本央行则将继续加息。摩根士丹利分析师预计日本央行将在2025年加息两次。
