阿里甩卖银泰：一笔亏损93亿的买卖

摘要： 　　12月17日，阿里巴巴在港交所公告称，本公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔(600177)集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴目前持有银泰约...

　　12月17日，阿里巴巴在港交所公告称，本公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔(600177)集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元。阿里巴巴预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元。

　　这意味着阿里巴巴将持续聚焦核心主业，而银泰在雅戈尔集团的支持下将继续创业，打开更大发展空间。正如雅戈尔集团所言，投资完成后，将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

　　受此消息影响，资本市场率先反应。12月17日开盘，雅戈尔在A股股价一度直线拉升，触及盘中涨停，最高涨至9.96元/股，创下九年半来新高。截至午间收盘，股价回落至9.38元。

　　告别“扫货”模式

　　2024年，阿里告别“大扫货”时代，加速清理非核心资产已非秘密，其中就包括银泰百货。

　　公开资料显示，银泰商业于1998年由沈国军创立，涵盖百货、购物中心等业态，在全国拥有百余个项目。据悉，早在今年2月，就有消息称，阿里正考虑出售银泰百货，已经和几家公司接洽。现在，这笔交易正式浮出水面。

　　在移动互联网徐徐推进的黄金时代，阿里手持大量资金在一、二级市场大量扫货，这些业务曾给阿里带来财务回报或战略协同。

　　在那个时期，布局新零售是彼时阿里带队人张勇的核心战略之一，盒马亦在这个节点诞生。

　　银泰在中国拥有超过100家商店和购物中心，在整个实体零售市场颇具实力，与阿里新零售经营理念更一拍即合，这也成为阿里投资青睐的最佳注解。此外，在浙商朋友圈，马云和沈国军私交已久。

　　2014年，阿里巴巴斥资53亿港元入股银泰成为第二大股东。2015年，阿里进一步增持银泰股票。

　　2016年，银泰商业集团宣布接受了阿里巴巴的换股通知，总持股比例上升，正式成为银泰商业的最大股东。

　　一年后，阿里巴巴宣布联合银泰集团创始人兼董事长沈国军的全资公司私有化银泰商业，交易金额达198亿港元。

　　然而，好景不长。随着电商的冲击和线下成本的持续上涨，商超行业逐渐陷入了低迷。事实上，自2013年起，百货行业纷纷面临关店、缩减营业面积、O2O转型等困难，银泰也自此被阿里摆上了货架。

　　而此次收购方之一的雅戈尔集团曾以服装为主业发家，但近年来在地产方面风头正劲，雅戈尔创始人李如成不愿舍弃这块大蛋糕。财报显示，2009年至2023年上半年，雅戈尔的地产业务营收达992.1亿元，占总收入比例达53%。

　　例如，在2024年8月，雅戈尔集团携手天目里联合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念综合体正式开业，宣布正式进军商业地产。

　　据悉，这是一个定位展现可持续生活方式的商业综合体，共有8层，商业建筑面积仅0.7万平米，涵盖零售、展览、画廊、餐饮、手工坊、买手店及永续实验室等多元业态。

　　在收购银泰后，雅戈尔在商业地产版图将迅速扩大。毕竟，从最新经营数据来看，银泰百货依然是零售百货业的“优等生”。2023年数据显示，银泰经营着59个百货店和购物中心，销售额达到315亿元，其中线上销售占到25%。

　　一位地产分析师指出，银泰商场引入的零售品牌以高端为主，雅戈尔的时尚商业计划，会比别的商场更容易落地。

　　正如雅戈尔集团对于此次收购的回应：雅戈尔集团一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”更是致力于时尚产业的运营。本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。

　　虽然雅戈尔常被股民诟病“不务正业”，但李如成对此却十分坦然。2019年5月在股东大会上，李如成曾硬气地说，“什么主业不主业的，赚钱就是我的主业”。

　　下一个轮到谁

　　过去两年的时间里，在资本市场不景气的情况下，阿里“大扫货”来的部分业务开始出现亏损，商业回报率不佳是事实。

　　在马云出山回归后，阿里开始聚焦云和电商主业，值此大背景下，部分业务到了该退出的时刻，于是我们能看到，在2024年，阿里在密集减持被投业务、出售非核心资产。

　　正如在2月7日的阿里财报电话会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信在回答"出售非核心资产"的问题时表示，2024财年至今，9个月时间阿里完成了17亿美元非核心资产的退出，也积极在看上市股票如何退出，并且成立了专门的团队。

　　"目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，他们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的，但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。"

　　据不完全统计，今年以来，阿里已相继减持快狗打车、小鹏汽车、网易云音乐等，并于3月清仓了其持有的哔哩哔哩部分股权，同期清仓的还有陌陌、宝尊电商，间接挥别丽人丽妆等。

　　“公司资产负债表上，持有股权证券、其他投资以及按权益法核算的投资，总计670亿美元。此外，我们还有一些运营业务在占据公司的资本，但其增长率较低。并非所有这些投资都属于公司的核心业务或战略业务。我们正在评估将这些资产价值变现的创新方法，以便向股东返还价值。”去年11月蔡崇信曾梳理道。

　　按照蔡崇信的说法，除了银泰，显然还有一批资产在待售清单上，而内部被摆上货架的非核心资产，要属盒马和高鑫零售。

　　此前，市场上曾多次传出盒马卖身的传闻。不过随着创始人侯毅离任，严筱磊接任新CEO，情况似乎在发生转变，盒马在进行一系列降本增效举措后，慢慢走上了正轨。

　　6月，盒马全员会上，严筱磊明确表示，“盒马不会被卖。”另外她还定下了3年后实现年GMV 1000亿元的远大目标。

　　和讯商业获悉，阿里另一桩交易案也在推进中，且已有蛛丝马迹。

　　2024年10月，高鑫零售发布的一则公告揭示了这一事件的最新动态。公告中明确，高鑫零售董事会于同年9月27日收到一份来自潜在投资者的接触函。函件表明，在满足特定条件的前提下，该潜在投资者有意向高鑫零售的全部已发行股份提出一项附先决条件的收购要约。

　　不过截止目前，高鑫零售的出售尚未对外公布实际进展。

　　与银泰一样，高鑫零售也面临着零售市场的挑战，尤其是截至2022年3月31日和2024年3月31日止的两个年度内，营收净利均出现下滑，并陷入亏损。

　　随后在2024年上半年，高鑫零售展开了自救，降本增效措施有效推进，在发布2024年中期业绩时已扭转了亏损局面。

　　但显然，阿里曾经雄心壮志的新零售已经落下了帷幕。在这个瘦身健体过程中，银泰不是第一个被售出的业务，也绝不会是最后一个。